The Influence of Institutions on Venture Capital
How Transaction Costs, Uncertainty, and Change Affect New Ventures
Felix Hoch/Todor S. Lohwasser
September 2019

Download

Zusammenfassung

Der Einfluss von Institutionen auf Wagniskapital 
Wie sich Transaktionskosten, Unsicherheit und Wandel auf neue Unternehmen auswirken

Die institutionelle Dynamik und Unsicherheit in einem Land sind entscheidende Faktoren für Investoren bei ihrer Suche nach riskanten Beteiligungsmöglichkeiten. Die internationale Entrepreneurship-Literatur hat sich auf die Auswirkungen eindimensionaler Messungen von Institutionen konzentriert, obwohl sich das institutionelle Umfeld in mehreren Dimensionen stark und kontinuierlich verändert. Diese Studie verbindet Literatur zur institutionenbasierten Sichtweise und Transaktionskostenökonomie, indem sie die Auswirkungen reduzierter Transaktionskosten und Unsicherheiten als institutionelle Ergebnisse auf unternehmerische Aktivitäten untersucht. Empirische Ergebnisse von 85.711 Unternehmen in 120 Ländern im Zeitraum von 1996 bis 2018 zeigen, dass Startups in Ländern mit (1) generell niedrigeren Transaktionskosten, die nicht durch Überregulierung eingeschränkt sind, (2) höherer Unsicherheit und (3) sich verändernden institutionellen Rahmenbedingungen mehr Mittel einsammeln. Bereits finanzierte Startups überleben eher in Ländern mit (1) niedrigeren Transaktionskosten, (2) geringerer Unsicherheit und ohne (3) allgemeinen oder (4) disruptiven institutionellen Wandel. Daher vertreten wir eine dynamische Perspektive für Investoren und Gründer bei der Beurteilung unternehmerischer Chancen in heterogenen Ländern, da institutionelle Effekte, die von Unsicherheit und Transaktionskosten getrieben werden, vom jeweiligen Geschäftszweck abhängen.